論股票期權的法律制度構建.pdf

1、該文是關于股票期權制度構建的專題研究,全文近四萬字.論文立足于國內外股票期權的實踐,同時借鑒了管理學、經濟學、社會學等方面的研究成果,來闡發(fā)自己的看法.該文共分五部分:第一部分為股票期權的基本內涵.該部分著重分析了股票期權的含義、特點、法律性質、價值取向等基本范疇內的問題.該文認為,股票期權是指在公司治理中對經營者進行長期激勵的一種薪酬制度,其價值在于降低代理成本、吸引優(yōu)秀人才、減少企業(yè)現(xiàn)金支出和克服企業(yè)人員的短期行為.第二部分為股票期

2、權的理論基礎.較為詳細地闡明了委托代理理論與人力資本理論是股票期權實施的兩個至為重要的理論前提.該文認為,現(xiàn)代公司中代理成本主要由經理的短期行為、偷懶行為、控制行為、以及股東的搭便車行為所致.而人力資本作為企業(yè)中最具能動性的生產要素,決定著企業(yè)的興衰存亡,且具有絕對私有性而難易被搶占,并難以從質和量上準確定價.第三部分為股票期權在中國的實踐.主要涉及股票期權的模式和特點兩個問題.該文認為,就股票期權在中國的現(xiàn)行模式而言,大體有上海模式、

3、北京模式和武漢模式三種.但所有這些模式又有一定的共性:其適用范圍不僅限于上市公司;股票期權不再是一種選擇權;非國有中小股東利益在制度設計中未受到重視;具有懲罰性;在股票來源上不采用預留方式.第四部分為股票期權的適用條件及我們必須直面的問題.該文認為,成熟的股票市場、寬松的公司資本制、國家宏觀經濟形勢及企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展空間看好、完善的職業(yè)經理人市場、優(yōu)惠的稅收制度則是股票期權制度不可或缺的適用條件.而股票期權的授予主體和對象不明確;法律法

4、規(guī)沒有明確規(guī)定推行股票期權所需的股票來源;缺乏股票期權行權受益兌現(xiàn)機制;無相應的稅收優(yōu)惠政策和會計法則;國有企業(yè)產權結構單一、法人治理結構不完善;證券市場發(fā)育不完善等是我們在構建股票期權制度必須解決或直面的問題.第五部分為實施股票期權制度的法律設計,是該文的核心部分.在這一部分,該文首先論述了構建股票期權制度需修訂的公司法、證券法、稅法及會計法則等相關法令法規(guī),以清除法律障礙.最后就股票期權設計中的授予主體、激勵對象、行權價、行權期、授