股票市場中的新聞與成交量：基于逐筆數據的實證研究.pdf

1、在互聯(lián)網新聞時代，搜索引擎提供的新聞服務成為獲取新聞的重要來源。而百度媒體指數提供了“不含任何人工編輯成分，真實反映每時每刻的新聞熱點”的新聞數量數據，其不同于傳統(tǒng)平面媒體的編審與新聞傳播機制使采用新聞量代表新聞影響程度成為可能，這為研究股票市場信息傳播與影響提供了有重要價值的數據來源。
　　本文采用百度媒體指數與日成交數據、逐筆成交數據進行了統(tǒng)計計量檢驗，對互聯(lián)網時代新聞媒體影響股票市場交易的程度與方式進行了研究。通過分析樣本期

2、內個股日成交量、日收益率與百度媒體指數間的動態(tài)關系，并對結果進行了魯棒性檢驗。在不控制任何條件時，新聞量越大，則個股成交量越大。以日收益率作為控制變量時，新聞量與個股成交量之間的正向相關關系仍然存在，但此時新聞量與個股成交量之間的相關性關系呈現一種不對稱性。
　　在此基礎上，通過對百度媒體指數與連續(xù)競價階段逐筆成交量的分析發(fā)現：在新聞量增加的交易日中，成交量之增長，主要不是由成交筆數的大幅增長或者逐筆成交規(guī)模的普遍增長造成的，而是