股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證研究——以日本及臺(tái)灣地區(qū)的市場(chǎng)為中心.pdf

1、1982年2月24日世界上第一個(gè)股指期貨合約--價(jià)值線(xiàn)指數(shù)期貨合約(Value Line Index)在堪薩斯市農(nóng)產(chǎn)品交易所上市交易。股指期貨作為應(yīng)用最廣泛的金融期貨之一,已有了20多年的歷史；但在中國(guó),股指期貨還處在萌芽階段。中國(guó)股市正在新一輪的增長(zhǎng)期中,十幾年的發(fā)展,我國(guó)股票市場(chǎng)已具有相當(dāng)規(guī)模；經(jīng)過(guò)股權(quán)分置改革,我國(guó)股票市場(chǎng)更加規(guī)范化。我國(guó)開(kāi)設(shè)股指期貨已經(jīng)具備了一定的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)。中國(guó)將在近期推出自己的股指期貨,滬深300股指期貨正

2、在仿真交易階段。 本文從股指期貨推出前后股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)率的變化和GARCH模型分析的兩個(gè)角度入手,分析日本和臺(tái)灣引進(jìn)股指期貨的經(jīng)驗(yàn),對(duì)我國(guó)推出股指期貨提供參考。 得出結(jié)論： 第一,股指期貨的推出不會(huì)改變股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)； 第二,股指期貨的推出在短期內(nèi)會(huì)加劇股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng),但長(zhǎng)期不會(huì)； 第三,比較而言,股指期貨更適合在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的上升期推出。 本文主要分成五個(gè)部分, 第

3、一部分是全文的導(dǎo)論,介紹本文的研究目的與意義,在介紹國(guó)內(nèi)外研究狀況的基礎(chǔ)上,提出本文的研究思路與方法。 第二部分介紹股指期貨的概述,在明確股指期貨概念和交易對(duì)象的基礎(chǔ)上,回顧了股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展,介紹了股指期貨交易對(duì)象--股指期貨合約的內(nèi)容、股指期貨交易的特點(diǎn),并從正反兩方面介紹股指期貨的功能與作用。 第三部分和第四部分,全文的核心部分,實(shí)證分析。運(yùn)用波動(dòng)率和GARCH模型兩個(gè)工具,結(jié)合所獲得數(shù)據(jù)的具體情況對(duì)日本和臺(tái)灣