券商集合理財的分析與定價.pdf

1、券商集合理財產品也被稱為集合資產管理業(yè)務，是創(chuàng)新類理財產品，兼具基金和信托的特點。其靈活的條款設計使得產品的安全性與流動性得到了極大的保障，因此深受投資者歡迎。本論文利用Black-Scholes期權定價模型研究了其安全性及流動性。通過△-對沖原理及It(o)公式，在雙因子模型下，建立了券商集合理財產品的定價模型，并利用偏微分方程方法進行了求解。為分析了保底條款以及提前轉開條款對產品投資價值的影響，本文建立了3個模型。固定封閉期模型反應

2、了保底性條款對產品投資價值的影響。觸發(fā)轉開條款模型及一般轉開模型深入分析了轉開條款帶來的投資價值變化。固定封閉期模型及觸發(fā)轉開模型都得到了顯式解，一般轉開模型通過差分方法得到了數值解。利用所得的結果，給出了保底收益、自購比例以及傭金比例之間的關系，并通過計算機編程作了分析。通過固定封閉期模型與一般轉開模型的比較，分析了轉開條款帶來的流動性價值。利用理論結果對實際產品——光大陽光集合理財產品進行了實證分析，分析了模型在定價中的作用以及局限