境外注冊上市內地民企買殼回歸A股市場研究——以國中水務(天津)買殼S-ST黑龍為例.pdf

1、隨著股權分置改革的推進，困擾我國A股市場已久的制度性痼疾已有所好轉，再加上良好的宏觀經濟基本面以及近兩年波瀾壯闊的行情，讓不少以往遠赴境外注冊上市的內地民企重新將目光投向了內地的A股市場。但境內外嚴格的監(jiān)管條例、監(jiān)管利益的爭奪以及政策扶持的缺乏，卻讓這類企業(yè)分拆回歸A股的美夢難圓。 不過，這并不能掩蓋潛在的巨大需求和廣闊前景。本文所分析案例中的買殼方控股股東—國中控股(0202．HK)正是該類企業(yè)中這方面罕有的成功者，其旗下的全

2、資子公司—國中水務(天津)已經成功地買殼S*ST黑龍，即將從香港H股市場返回內地A股市場，實現(xiàn)跨境分拆上市。 本文在首先對“買殼上市”的基本概念進行了詳細的闡釋和相關的比較，并結合其在我國A股市場的發(fā)展現(xiàn)狀和有關的政策法規(guī)，認為在當前形勢下，“買殼上市”是國中控股這類境外注冊上市的內地民企分拆回歸A股的唯一可行路徑。 在文章主體部分，即案例分析章節(jié)，本文以“理論與實務相結合、共性與個性相補充”的模式，憑借事例和數(shù)據(jù)，分析

3、和評價了國中水務(天津)和S*ST黑龍進行此次殼交易可能獲得的收益(即雙方的動因)，以及為了規(guī)避監(jiān)管、減少風險、突破時間限制等目的，雙方在選殼、買殼、洗殼、注資、股改等環(huán)節(jié)上設計的一些較有特色的成功運作手法。 通過上述分析和評價，本文證明了境外注冊上市的內地民營企業(yè)分拆回歸A股，不但可以獲得政策支持、拓展融資平臺、人民幣升值等多重收益，具有很強的現(xiàn)實必要性，同時還提出了一系列可操作性較強的建議性結論(如注意發(fā)掘殼公司有利的個性特