財務困境對中國上市公司業(yè)績影響的理論與實證研究.pdf

1、近年來，隨著我國證券市場的迅猛發(fā)展，上市公司數(shù)量逐年增多、規(guī)模增大、結構不斷優(yōu)化、運作不斷規(guī)范。其業(yè)績好、規(guī)模大、籌資和擴充能力強等優(yōu)勢己使得上市公司成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟中最具活力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)組織。越來越多的投資人通過證券市場進行投資，既為上市公司輸入了緊缺的資金，又為自己帶來了投資收益。但是，一些上市公司由于各種原因陷入財務困境，經(jīng)營業(yè)績逐年下降，出現(xiàn)虧損、財務狀況異常甚至受到特別處理，而且有可能面臨退市的危險．上市公司陷入財務困境不

2、僅會使投資者、債權人遭受損失，而且會影響整個社會資源配置的有效性。 公司財務困境研究是一項非常值得關心和研究的主題，而我國在這一領域正處于探索和嘗試的階段。本文從財務困境與公司業(yè)績這一主題入手，目的在于通過定性定量研究中國上市公司的財務困境對業(yè)績狀況的影響，給公司管理者、其他利益相關者提供借鑒，進而正視財務困境對上市公司帶來的各種正面及負面的影響，探求公司擺脫財務困境的有效途徑，最終促進困境公司優(yōu)化配置有限的資源以達到價值最大化

3、。 本文采用規(guī)范研究和實證研究相結合的方法，以中國上市公司為研究對象，將公司因財務狀況異常而被特別處理(ST)作為企業(yè)陷入財務困境的標志，對企業(yè)陷入財務困境時的業(yè)績進行考察，重點研究財務困境對上市公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生何種影響。研究結果發(fā)現(xiàn)財務困境不僅給上市公司帶來成本，而且也具有收益效應，即財務困境公司的業(yè)績會有良好的表現(xiàn)，這是管理層迫于各種壓力而采取措施努力挽救企業(yè)的結果，但是由于困境公司存在著先天痼疾(如公司治理結構、資產(chǎn)結構等