上市公司信用風(fēng)險判定實證研究.pdf

1、信用是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，隨著98年“東南亞金融危機(jī)”到近年來發(fā)生的“銀廣廈事件”、“科龍事件”信用風(fēng)險越來越受到關(guān)注，信用風(fēng)險已經(jīng)成為各國金融機(jī)構(gòu)面臨的核心問題，它不僅直接影響現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)生活的各個角落，也間接影響到一個國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。上市公司是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的主體，上市公司的信用風(fēng)險是金融風(fēng)險的核心，是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。建立有效的上市公司信用風(fēng)險判別方法是我國學(xué)者當(dāng)前面臨的一個重要課題。 本文通過分析和比較國內(nèi)外各種

2、信用風(fēng)險判別方法，構(gòu)建了基于財務(wù)指標(biāo)的Logistic信用風(fēng)險判別模型，以2002年新增ST公司作為違約樣本，運(yùn)用單變量回歸和向后Wald逐步回歸法篩選變量，并消除了多重共線性，得到8變量的信用風(fēng)險判別模型，并對2004年新增ST公司進(jìn)行預(yù)測。回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，模型的解釋指標(biāo)主要集中在贏利能力、現(xiàn)金流量、發(fā)展能力中，投資者，上市公司和監(jiān)管部門應(yīng)更多關(guān)注上市公司的盈利能力、現(xiàn)金流量和發(fā)展能力，以防范信用風(fēng)險。它揭示了影響上市公司信用風(fēng)險的關(guān)鍵

3、所在，企業(yè)陷入信用危機(jī)的直接原因是盈利能力、現(xiàn)金流量和發(fā)展能力逐步惡化，而更深層次的原因是企業(yè)的發(fā)展?jié)摿徒?jīng)營管理水平的衰退，如果企業(yè)無法解決這些問題，企業(yè)最終將走向破產(chǎn)。模型對估計樣本具有90.9％的分類判別正確率，對預(yù)測樣本具有82.4％的分類判別正確率，結(jié)論認(rèn)為Logistic模型較之其他模型可以很好的分析我國上市公司的信用風(fēng)險，有助于有效檢驗我國投資者和上市公司所面臨的信用風(fēng)險，對于規(guī)范和監(jiān)督我國證券市場發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義，對于