企業(yè)債券：信用風險與市場監(jiān)管研究.pdf

1、本文試圖從信用風險和市場監(jiān)管的角度對企業(yè)債券進行研究，探求信用風險內在的機理、表現的形式、量化的方法以及管控的手段?！　”疚膰L試將企業(yè)債券的信用風險分解為兩個層面來進行研究：其一是企業(yè)債券的信用利差風險；其二是企業(yè)債券的違約風險，對有關信用風險債券的估價理論進行評述討論了作為構建企業(yè)債券信用風險監(jiān)管體系重要組成部分的信用評級。 本文證明了在一個信息不對稱的企業(yè)債券發(fā)行市場上，存在著一種類似于貨幣歷史上“劣幣驅逐良幣”的“格雷欣

2、法則”，潛在的逆向選擇風險是嚴重的。而企業(yè)債券的信用評級制度，將通過建立一個有效的關于企業(yè)債券質量信號的傳遞機制，消除市場中的逆向選擇，信用評級能夠消除逆向選擇從而降低信用風險的機制。 本文將企業(yè)債券市場的監(jiān)管體制作為證券市場監(jiān)管體制的子系統，納入證券市場的監(jiān)管范疇，然后先以強制性信息披露為例，討論企業(yè)債券市場作為證券市場一部分進行監(jiān)管時的一般問題，隨后，還討論了企業(yè)債券市場監(jiān)管中的兩個特殊問題，即評級結果用于監(jiān)管對監(jiān)管的影響以