淺述我國(guó)信息披露制度的現(xiàn)狀和原因

1、淺述我國(guó)信息披露制度的現(xiàn)狀和原因淺述我國(guó)信息披露制度的現(xiàn)狀和原因【內(nèi)容提要內(nèi)容提要】本文論述了信息披露制度有利于保護(hù)投資者的合法利益，保證公開(kāi)、公平、公正原則的實(shí)現(xiàn)，強(qiáng)化上市公司的經(jīng)營(yíng)管理，優(yōu)化資源配置，提高證券市場(chǎng)的效率，是現(xiàn)代證券市場(chǎng)的基石其中，上市公司披露的信息對(duì)投資者的決策影響較大、存在問(wèn)題較多，因此本文將以我國(guó)上市公司的信息披露作為主要研究對(duì)象。探究中國(guó)證券市場(chǎng)信息披露不規(guī)范的現(xiàn)狀和原因，講述中國(guó)證券市場(chǎng)信息披露不規(guī)范的不真實(shí)

2、，不準(zhǔn)確，不充分，不完整和不及時(shí)的現(xiàn)狀，并針對(duì)現(xiàn)有的信息披露制度及其監(jiān)管中存在的問(wèn)題提出積極對(duì)策?！娟P(guān)鍵詞關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)信息披露信息披露上市公司上市公司制度完善制度完善信息披露制度是指證券市場(chǎng)上的有關(guān)當(dāng)事人在證券的發(fā)行、上市和交易等一系列環(huán)節(jié)中，依照法律、證券主管機(jī)關(guān)或證券交易所的規(guī)定，以一定的方式向社會(huì)公眾公開(kāi)與證券有關(guān)的信息而形成的一整套行為慣例和活動(dòng)準(zhǔn)則。信息披露制度有利于保護(hù)投資者的合法利益，保證公開(kāi)、公平、公正原則的

3、實(shí)現(xiàn)，強(qiáng)化上市公司的經(jīng)營(yíng)管理，優(yōu)化資源配置，提高證券市場(chǎng)的效率，是現(xiàn)代證券市場(chǎng)的基石。一、信息披露制度的意義一、信息披露制度的意義（一）信息披露制度體現(xiàn)了證券市場(chǎng)公平、公正、公開(kāi)的原則（一）信息披露制度體現(xiàn)了證券市場(chǎng)公平、公正、公開(kāi)的原則公平原則的首要要求就是信息的完全性和對(duì)稱性，即所有投資者擁有同質(zhì)的及時(shí)信息。機(jī)會(huì)均等和公平競(jìng)爭(zhēng)是證券市場(chǎng)正常運(yùn)行的前提。公正，要求證券監(jiān)管者公正無(wú)私地進(jìn)行市場(chǎng)管理和對(duì)待市場(chǎng)參與者。它是以法律框架實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)

4、所有參與者之間的平衡與秩序的關(guān)鍵。公開(kāi)，要求證券市場(chǎng)上的各種信息向市場(chǎng)參與者公開(kāi)披露，任何市場(chǎng)參與者不得利用內(nèi)幕信息從事市場(chǎng)活動(dòng)。公開(kāi)原則是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)公平和公正的必要條件，也是證券法律的精髓。（二）保護(hù)投資者是信息披露制度最根本最直接的目的（二）保護(hù)投資者是信息披露制度最根本最直接的目的信息披露制度要求發(fā)行公司全面、真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)披露影響其證券價(jià)格的一切重要信息，使投資者在平等的條件下獲取信息，彌補(bǔ)其弱勢(shì)地位。這是防止內(nèi)幕交易和證券欺詐

5、行為、保護(hù)投資者的關(guān)鍵。2息披露不但加重報(bào)告成本，而且容易使自己在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于被動(dòng)地位，這是上市公司不愿作充分信息披露的客觀原因。所以，證券法律允許上市公司自行決定是否公開(kāi)那些與商業(yè)秘密有關(guān)的重大事件，以便在保護(hù)公司利益的基礎(chǔ)上，保護(hù)股東及廣大投資者的利益。與此同時(shí)，法律也一再?gòu)?qiáng)調(diào)，上市公司必須披露那些不利于公司股票價(jià)格、但有利于投資者做出重新選擇的重大事件，比如上市公司涉及訴訟、仲裁事件，公司領(lǐng)導(dǎo)、高層管理人員違法受制裁的事件，等等

6、。（三）信息披露不及時(shí)（三）信息披露不及時(shí)眾所周知，上市公司披露的信息與其股票的市場(chǎng)價(jià)格是息息相關(guān)的，信息往往起到價(jià)格信號(hào)的作用。從這個(gè)角度理解，在證券市場(chǎng)上，時(shí)間就是金錢。及時(shí)的信息披露，有助于投資者作出正確的投資判斷；不及時(shí)的信息披露，卻為內(nèi)幕人員利用時(shí)間差進(jìn)行內(nèi)幕交易、牟取暴利或及時(shí)避險(xiǎn)提供了條，這對(duì)于普通的中小投資者而言，無(wú)疑是極不公平、不公正的。在我國(guó)上市公司的違規(guī)案例中，信息披露不及時(shí)并不少見(jiàn)：棱光實(shí)業(yè)1997年年報(bào)、199

7、8年中報(bào)與年報(bào)均稱，“公司無(wú)重大訴、仲裁事項(xiàng)”，而在1999年6月11日刊登的公告表明，公司自1997年9月到1999年3月有8起涉訴均未及時(shí)披露，涉訴金額近19億元；還有恒泰芒果，對(duì)于公司涉訴事項(xiàng)的披露更是緩如“慢郎中”。三、影響我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度不規(guī)范的原因三、影響我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度不規(guī)范的原因（一）立法形式問(wèn)題（一）立法形式問(wèn)題證券法嚴(yán)格區(qū)分證券發(fā)行與證券交易，信息披露制度包括發(fā)行披露和持續(xù)信息披露。發(fā)行披露和持續(xù)信息

8、披露本來(lái)應(yīng)當(dāng)分別列入專門規(guī)定證券發(fā)行、證券交易的章節(jié)中，可現(xiàn)行的《證券法》將關(guān)于發(fā)行披露的第58條、第59條竟然列入第三節(jié)持續(xù)信息披露之中，把不同性質(zhì)的兩種信息加以混同一并規(guī)定。嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，這種立法框架是不科學(xué)的。（二）證券信息披露制度中對(duì)關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易未做出規(guī)范（二）證券信息披露制度中對(duì)關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易未做出規(guī)范按照國(guó)際慣例，有關(guān)上市公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易應(yīng)作為法定的信息公告于投資者。關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易在我國(guó)上市公司中大量存在是不爭(zhēng)