上市公司的股份交換問題研究.pdf

1、股份交換在許多國家受到了公司并購者的青睞，并逐漸發(fā)展完善。作為公司法上的組織變更行為，他與公司的吸收合并有著截然不同的目標和結果；作為一種公司并購的手段，他又與傳統(tǒng)的并購方式比如要約收購、協(xié)議收購等有著本質的區(qū)別。強制性是股份交換最具價值的特征，在公司收購行為中可以強迫目標公司的異議股東出讓其股份，從而實現(xiàn)將目標公司全資子公司化的目的，對提升并購效率具有較大的意義。在股份交換制度中，有兩個問題是值得關注的：一是異議股東的保護問題，因股份

2、交換的強制性導致異議股東權利有受到侵害的風險，而設定異議股東股份回購請求權是解決此問題的關鍵；二是股份交換行為會在一定程度上減少公司對外承擔責任的資產數(shù)額，這必然影響到債權人的利益，所以國外通常在股份交換制度中設定了債權人異議程序。
　　 股份交換制度起源于美國，在日本得到了較大的發(fā)展。目前我國還沒有構建這一制度，導入這一制度將促進我國公司并購體系的完善。從我國現(xiàn)有立法來看，已具備一定的條件：如股份支付方式的許可、要約收購中的強