機構投資者對上市公司高管薪酬業(yè)績敏感性的影響研究.pdf

1、公司治理一直是實務界和理論界研究的熱點話題。本文根據(jù)我國理論和實踐發(fā)展的新需要，以機構投資者對管理層薪酬業(yè)績敏感性的影響為主題，研究在我國股權分置改革已進行四年的制度背景下，機構投資者是否積極參與了公司治理。在對國內(nèi)外機構投資者和管理層薪酬業(yè)績敏感性文獻回顧和機構投資者積極主義理論分析的基礎上，本文首先建立數(shù)學模型，對機構投資者和管理層薪酬業(yè)績敏感性之間的關系進行數(shù)理分析，然后以我國上市公司為樣本，根據(jù)時間、機構投資者的投資特征等因素分

2、為不同組分別實證檢驗機構投資者與管理層薪酬業(yè)績敏感性之間的關系。
　　 實證檢驗發(fā)現(xiàn)，第一，在非國有上市公司中，機構投資者對管理層薪酬業(yè)績敏感性起到了積極的影響，推斷其參與了公司治理。但在國有上市公司中，沒有證據(jù)證明機構投資者有治理效應；第二，機構投資者長期持有的公司薪酬治理水平更高；第三，合格境外機構投資者相比較境內(nèi)機構投資者而言，對管理層薪酬業(yè)績敏感性有更積極的影響，即推斷其會更積極的參與公司治理。
　　 在此基礎上