論企業(yè)并購的問題及對策

1、論企業(yè)并購的問題及對策20世紀90年代以來，世界范圍的資本運營日益興起，兼并收購、公司重組已經成為公司擴張的主要毆斌。越來越多的企業(yè)都試圖通過并購來增強資本擴張能力，迅速實現企業(yè)的規(guī)模經濟效益，提高企業(yè)開荔澇薩品、新找糊勺|i邑力以及抵釉啼場突鰳影響，從而喲#鰳晡利的競爭地位。一并購的意義1、有j『啊韻嘲洼產廊淬，避免重復投資新產品的設計、新技術的采用、新市場的開辟、新客源的取得等部需要很多資金，而原行業(yè)，原市場內的企Ik對新的競爭對手

2、的抵觸形成了進^、壁壘。如果企業(yè)在進黼g蚓留沛場時完全采用投資新建的方式，由于新生產能力ji扦剄蚓講擄側℃平衡的影響將可能出現生產能力過剩，引發(fā)價格戰(zhàn)。而女醐砼婭：采取了兼并f戰(zhàn)購的力式，短期內可保持行業(yè)或市場內部的競爭結構不變，使企業(yè)在進人新麗f2或新市場的姍I起價格戰(zhàn)受髑封蒯可自旨陛大大減少。2、利于實現規(guī)槽嘲r益，確立與鞏周行業(yè)中的優(yōu)勢地位企業(yè)通過兼并、收購使自身的規(guī)模得到擴大，企業(yè)將據葡邑始勺1i叻來控制它的成本、價格，資金和購

3、買力，形成更加有利的競爭啦位；同時，企業(yè)規(guī)隗捌力≮使得企業(yè)開發(fā)新產品、新技術噦及抵抗市場突變的能辦孵啦；黽高。3，和j于實現人才、技術，財務等方面的優(yōu)瓣h企業(yè)要實現戰(zhàn)略目標，必須確立人才與技術優(yōu)勢，同時改善財務結構，提升企業(yè)價值。二，我國血歸鋇覡伏1、產權關系不明晰，并購雙方的自主性受到限制在企4餅購的過程中，產權界定是一個相當復雜的過琶產權交易中粥妝頃勾方是作為—種商品投入要素市場的，因而它必然會要求由其所有堵帶^、市場。私營企業(yè)可以

4、決定產I叉的買賣，但匡爭有企業(yè)盡管集團經濟研究20079月下旬刊(總第240期)文／王海生鄭美玉在名義匕矛嗽律歸屬酲弗清楚、明確，但實際匕企』匕產權交易必須經斑靛E管部門批準才能遞『亍。所以，企業(yè)雪擻正進入聲漢市場，就必纜倒I府嗡又關系，明確產權主體口2、產權賜市場不健全企業(yè)并購是以市場為依托而進行的產權買賣，沒有開放發(fā)達的產權交易和資本市場，這_西阻蜷困難重重。我國產權交易市場自20世紀80年代初起步，發(fā)育還很不腱全，許多企業(yè)并購行為

5、采取非市場化的方式，相應的保護、規(guī)范措施較少。并目很多收購活動都是私下’防議，力量差異致使尚漢交易不公平，交易手續(xù)不陡色3、中介機構不發(fā)達，并購中資產評估不規(guī)范我國在企業(yè)收購過程中，為了盡決將劣勞企礎晴瓣向優(yōu)勞夸企業(yè)魄E，有時會僅按賬面階值劃撥，不同所有制的企!世間收購也甬臺釬瑚虢粼現象，資產評估不僅不全面，只注重有形資產的評估，常忽略無形資產的評估，其核定標準也不統(tǒng)一。評估制廖瞅見范的欠缺，使評估的結果缺乏科學性咖H≥4、政府行為不當

6、，影響并購預期效果在盆』于唏蝴中，政坰叉撼筑斷亍管理和控制是應當而目!瀕的。因為在現行體制下，企業(yè)獨立的法^地位還兼爵夠圣形成，對惻嘞勃鈞翻拍絲掰陡殲亍形式還比軹吊百生，由政府出砸懶田牽線存勖刊購活動的』嗍毪蘊行。但是，在目前自爭些交易活動中，政商用行政手段逆斷亍盲目干預，違背了市=瞬見肇，^為地規(guī)定了生產要素的流向，不(眺以便靖量資源優(yōu)，“二重組，反而使企』咄昀詹；鏟質量耵僻，這是不和J二f資本撇。5，法瀚赫刪研凇，政策鼢鑰硒芒套我國

7、當前的企業(yè)收購，仍然沒有完善的產權交易法律體系。有關內容只是散見于(公司靶勁、(《轤蟊勤和《皎票發(fā)行與交易管理跫『彳=筠f珊中。企』州壩撇席擴張的過程，但這—過程也有可能會產生壟斷，這對維凈噴的市=場競爭，保持經濟的活力19是不利的。三實現劐虱趨舊鋇泊鍘策1、完善市目猻系，促睫鹼歸鋇銅葫爭比當前我國企業(yè)的并購活動，有很大部分是主j酋部門引導，銀行牽線例喬促成的，還沒有完全形成競爭柳錕I，只=邑1牛潛在的市場行為。要使企業(yè)并購迅速發(fā)展，使

8、之發(fā)揮更有效的作用，巫f須引進競爭機制，建立高效運作的產權支易耐塌，為企業(yè)收購雙方提供唐鼠和場所，提供選擇的機會，為企業(yè)并購的行為j撕訛刨造條件。2、建立和完善法律法規(guī)體系市場經濟鼢I經濟，企業(yè)并購有序、規(guī)范，公平，合理地進行，需要法律法規(guī)作保i正。通過法律法《見對并購方式、程序、并購協議、資產i乎唐拜】產權交接、被收購企業(yè)職工的安置、企、業(yè)J腳《渤雙方的法律責任等加以明畹觀商ff屏定，確定企業(yè)并購在法制軌道匕健響絎?！?、培育和發(fā)展中

9、介機構，確保并購活動順幣惻建斷亍借鑒發(fā)達國家的經驗，再結合我國的現實隋況，積極穩(wěn)妥地建立、培育從事企業(yè)并購服務韻’市場中介屯n構，為交易雙方提供甸括信窟、法律、設計方案和資金支持在內的整套暇籌，這對于我國目前來說是二項十分緊迫的任務。4、規(guī)范政府行為，推進宏觀指導下的企業(yè)并購在產權交易市場組建過程中和企業(yè)并購的運阼中，政府應當芳封軍引導作用，協調各方面的關系。在產權交易運作的過程中，政府應采取指導的方式，避免直接的干涉尤其要杜絕政府官員

10、利用職權的舞弊行為，防止礤J舌，交易。5、加強并購后企業(yè)的改造衍葺理企業(yè)并購活動的結束，并不一定代表著并購是J拗的。只有并購之后，真正達到企業(yè)價值的提升才是成功的。因此，收購結束J舌II鋇劬鏘面|缶更艱巨的任務，要對新組成的企Ib趟=亍3自酊2、人員、管理等各方面的重組(作名單位：王海生／浙江大學計財處；鄭美玉／恒昌集匭向影奎葡萬方數據論企業(yè)并購的問題及對策20世紀90年代以來，世界范圍的資本運營日益興起，兼并收購、公司重組已經成為公司

11、擴張的主要毆斌。越來越多的企業(yè)都試圖通過并購來增強資本擴張能力，迅速實現企業(yè)的規(guī)模經濟效益，提高企業(yè)開荔澇薩品、新找糊勺|i邑力以及抵釉啼場突鰳影響，從而喲#鰳晡利的競爭地位。一并購的意義1、有j『啊韻嘲洼產廊淬，避免重復投資新產品的設計、新技術的采用、新市場的開辟、新客源的取得等部需要很多資金，而原行業(yè)，原市場內的企Ik對新的競爭對手的抵觸形成了進^、壁壘。如果企業(yè)在進黼g蚓留沛場時完全采用投資新建的方式，由于新生產能力ji扦剄蚓講擄

12、側℃平衡的影響將可能出現生產能力過剩，引發(fā)價格戰(zhàn)。而女醐砼婭：采取了兼并f戰(zhàn)購的力式，短期內可保持行業(yè)或市場內部的競爭結構不變，使企業(yè)在進人新麗f2或新市場的姍I起價格戰(zhàn)受髑封蒯可自旨陛大大減少。2、利于實現規(guī)槽嘲r益，確立與鞏周行業(yè)中的優(yōu)勢地位企業(yè)通過兼并、收購使自身的規(guī)模得到擴大，企業(yè)將據葡邑始勺1i叻來控制它的成本、價格，資金和購買力，形成更加有利的競爭啦位；同時，企業(yè)規(guī)隗捌力≮使得企業(yè)開發(fā)新產品、新技術噦及抵抗市場突變的能辦孵啦

13、；黽高。3，和j于實現人才、技術，財務等方面的優(yōu)瓣h企業(yè)要實現戰(zhàn)略目標，必須確立人才與技術優(yōu)勢，同時改善財務結構，提升企業(yè)價值。二，我國血歸鋇覡伏1、產權關系不明晰，并購雙方的自主性受到限制在企4餅購的過程中，產權界定是一個相當復雜的過琶產權交易中粥妝頃勾方是作為—種商品投入要素市場的，因而它必然會要求由其所有堵帶^、市場。私營企業(yè)可以決定產I叉的買賣，但匡爭有企業(yè)盡管集團經濟研究20079月下旬刊(總第240期)文／王海生鄭美玉在名義

14、匕矛嗽律歸屬酲弗清楚、明確，但實際匕企』匕產權交易必須經斑靛E管部門批準才能遞『亍。所以，企業(yè)雪擻正進入聲漢市場，就必纜倒I府嗡又關系，明確產權主體口2、產權賜市場不健全企業(yè)并購是以市場為依托而進行的產權買賣，沒有開放發(fā)達的產權交易和資本市場，這_西阻蜷困難重重。我國產權交易市場自20世紀80年代初起步，發(fā)育還很不腱全，許多企業(yè)并購行為采取非市場化的方式，相應的保護、規(guī)范措施較少。并目很多收購活動都是私下’防議，力量差異致使尚漢交易不公

15、平，交易手續(xù)不陡色3、中介機構不發(fā)達，并購中資產評估不規(guī)范我國在企業(yè)收購過程中，為了盡決將劣勞企礎晴瓣向優(yōu)勞夸企業(yè)魄E，有時會僅按賬面階值劃撥，不同所有制的企!世間收購也甬臺釬瑚虢粼現象，資產評估不僅不全面，只注重有形資產的評估，常忽略無形資產的評估，其核定標準也不統(tǒng)一。評估制廖瞅見范的欠缺，使評估的結果缺乏科學性咖H≥4、政府行為不當，影響并購預期效果在盆』于唏蝴中，政坰叉撼筑斷亍管理和控制是應當而目!瀕的。因為在現行體制下，企業(yè)獨立

16、的法^地位還兼爵夠圣形成，對惻嘞勃鈞翻拍絲掰陡殲亍形式還比軹吊百生，由政府出砸懶田牽線存勖刊購活動的』嗍毪蘊行。但是，在目前自爭些交易活動中，政商用行政手段逆斷亍盲目干預，違背了市=瞬見肇，^為地規(guī)定了生產要素的流向，不(眺以便靖量資源優(yōu)，“二重組，反而使企』咄昀詹；鏟質量耵僻，這是不和J二f資本撇。5，法瀚赫刪研凇，政策鼢鑰硒芒套我國當前的企業(yè)收購，仍然沒有完善的產權交易法律體系。有關內容只是散見于(公司靶勁、(《轤蟊勤和《皎票發(fā)行與

17、交易管理跫『彳=筠f珊中。企』州壩撇席擴張的過程，但這—過程也有可能會產生壟斷，這對維凈噴的市=場競爭，保持經濟的活力19是不利的。三實現劐虱趨舊鋇泊鍘策1、完善市目猻系，促睫鹼歸鋇銅葫爭比當前我國企業(yè)的并購活動，有很大部分是主j酋部門引導，銀行牽線例喬促成的，還沒有完全形成競爭柳錕I，只=邑1牛潛在的市場行為。要使企業(yè)并購迅速發(fā)展，使之發(fā)揮更有效的作用，巫f須引進競爭機制，建立高效運作的產權支易耐塌，為企業(yè)收購雙方提供唐鼠和場所，提供

18、選擇的機會，為企業(yè)并購的行為j撕訛刨造條件。2、建立和完善法律法規(guī)體系市場經濟鼢I經濟，企業(yè)并購有序、規(guī)范，公平，合理地進行，需要法律法規(guī)作保i正。通過法律法《見對并購方式、程序、并購協議、資產i乎唐拜】產權交接、被收購企業(yè)職工的安置、企、業(yè)J腳《渤雙方的法律責任等加以明畹觀商ff屏定，確定企業(yè)并購在法制軌道匕健響絎?！?、培育和發(fā)展中介機構，確保并購活動順幣惻建斷亍借鑒發(fā)達國家的經驗，再結合我國的現實隋況，積極穩(wěn)妥地建立、培育從事企業(yè)

19、并購服務韻’市場中介屯n構，為交易雙方提供甸括信窟、法律、設計方案和資金支持在內的整套暇籌，這對于我國目前來說是二項十分緊迫的任務。4、規(guī)范政府行為，推進宏觀指導下的企業(yè)并購在產權交易市場組建過程中和企業(yè)并購的運阼中，政府應當芳封軍引導作用，協調各方面的關系。在產權交易運作的過程中，政府應采取指導的方式，避免直接的干涉尤其要杜絕政府官員利用職權的舞弊行為，防止礤J舌，交易。5、加強并購后企業(yè)的改造衍葺理企業(yè)并購活動的結束，并不一定代表著