市場(chǎng)需求不確定性對(duì)上市公司投資行為影響的實(shí)證研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)環(huán)境愈趨復(fù)雜，市場(chǎng)需求不確定越來(lái)越成為企業(yè)投資決策考慮的關(guān)鍵因素。中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)市場(chǎng)需求不確定性研究甚少，企業(yè)做投資決策時(shí)也很少采用不確定性條件下的投資模型。鑒于此，本研究期望利用中國(guó)上市公司的樣本豐富市場(chǎng)需求不確定性與投資行為的研究，并對(duì)企業(yè)實(shí)際投資提供一些借鑒。
　　 本研究做了如下工作。首先，回顧了市場(chǎng)需求不確定性與企業(yè)投資相關(guān)的文獻(xiàn)；其次，探討了市場(chǎng)需求不確定性的來(lái)源、分類(lèi)和中國(guó)企業(yè)面臨的市場(chǎng)需求不確定性的主要方面；

2、再次，實(shí)證分析中，第一部分采用季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)標(biāo)準(zhǔn)差度量市場(chǎng)需求不確定性，對(duì)373家制造業(yè)上市公司進(jìn)行描述性分析；第二部分，首先進(jìn)行了相關(guān)分析，其次應(yīng)用STATA軟件使用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)回歸，深入探討企業(yè)規(guī)模、負(fù)債水平、盈利水平和成長(zhǎng)水平等因素影響下的國(guó)有和非國(guó)有制造業(yè)上市公司的市場(chǎng)需求不確定性.投資行為的關(guān)系。
　　 本研究結(jié)論如下：首先，相關(guān)性分析表明，中國(guó)制造業(yè)公司的市場(chǎng)需求不確定性與投資呈負(fù)相關(guān)，但在國(guó)有和非國(guó)有企業(yè)

3、中不一致；其次，面板數(shù)據(jù)回歸表明：(1)總體上，中國(guó)制造業(yè)公司的市場(chǎng)需求不確定性與投資呈正相關(guān)，國(guó)有制造業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)需求不確定性與投資呈正相關(guān)，非國(guó)有制造業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)需求不確定性與投資沒(méi)有相關(guān)性；(2)企業(yè)規(guī)模越大，市場(chǎng)需求不確定性對(duì)投資的影響越大；資產(chǎn)負(fù)債率越大，市場(chǎng)需求不確定性與企業(yè)投資的正相關(guān)關(guān)系越敏感；當(dāng)前成長(zhǎng)水平越高，市場(chǎng)需求不確定性與投資之間的正相關(guān)關(guān)系越敏感；(3)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有影響市場(chǎng)需求不確定性與投資的關(guān)系；銷(xiāo)售凈利