送轉股票財富效應、影響因素及信號效應的實證研究.pdf

1、在上市公司年報公布前后,證券市場往往會出現(xiàn)炒作送轉股票的現(xiàn)象。所謂送轉,是指派送股票股利和轉增股本,其中以高比例的送轉股票(下文統(tǒng)稱高送轉)表現(xiàn)最為突出。本文首先采用事件研究法,經驗驗證高送轉股票的財富效應是普遍存在。實證發(fā)現(xiàn),在公告股票分紅預案前5個交易日內,高送轉股票會出現(xiàn)顯著正的超額收益。再將高送轉股票現(xiàn)象的研究擴展到其他與股票送轉相關的日期——股東大會通過日和除權除息日,分別用事件研究法研究在相關事件前后股價的異常波動。實證發(fā)現(xiàn)

2、股東大會公告日前后不存在超額收益;牛市中除權除息日前后的股票會在短期內存在超額收益;熊市中除權除息日前后的超額收益不明顯。
　　 對于送轉影響因素的研究,本文先闡述兩個公司送轉股票的案例,蘇寧電器和榮華實業(yè),研究公司送轉股票的動機。之后,利用排序選擇模型實證檢驗上市公司進行送轉的概率與公司相關特征之間的相關關系。實證表明:股票價格、公司盈利能力、成長性與送轉概率存在顯著的正相關關系,股本規(guī)模與送轉概率存在顯著的負相關關系,中小板